主營環保型增塑劑,成長空間大。公司主要從事環保型增塑劑的研發、生產和銷售,已形成以環氧類、石化類、多功能復合類三大系列為主的產品體系,包括環氧大豆油、環氧脂肪酸甲酯、石化類環保型增塑劑和多功能復合型增塑劑等系列產品。公司產品主要應用于PVC塑料制品的加工改性(提升加工性能、可塑性和柔韌性),相比傳統通用型增塑劑,可同時滿足對PVC塑料制品無毒環保的要求。歐盟近年傳統的鄰苯類增塑劑用量已下降到35%以下,而我國傳統鄰苯類增塑劑仍占總消費量的80%以上,環保型增塑劑不到總消費量的20%。隨著歐盟REACH法規的推出、臺灣塑化劑及我國白酒塑化劑風波的影響,未來大力發展無毒、環保增塑劑已成為趨勢。
公司目前擁有環保型增塑劑產能9萬噸,生產能力在國內位居前列,且主要產品均通過REACH認證和SGS多項標準檢測。2013年我國增塑劑產品產量234萬噸左右,中國增塑劑行業協會預測,至2020年,國內增塑劑需求量將達到365萬噸。行業總需求的穩步增長及對傳統通用產品的替代,為公司提供了廣闊的成長空間。
業績穩定、毛利率不斷優化。2013/2014/2015年公司營業收入分別為5.97/5.87/5.12億元,實現歸屬母公司凈利潤分別為3214.31/3616.16/3885.52萬元,表現均較為穩定。相比之下,公司毛利率穩步提升,2013/2014/2015年分別為13.24%/14.98%/17.46%,主要是由于環氧大豆油產品營收占比(38.62%/40.45%/41.74%)與毛利率(10.83%/15.78%/21.35%)的雙升。未來,隨著公司環保型增塑劑產品的應用領域進一步擴展,兒童玩具、健身器材、汽車配飾等領域客戶的增長,公司業績與毛利率有望進一步提升。
下游產業持續景氣確保行業需求穩定增長。PVC塑料制品是增塑劑行業的主要下游端產品,目前PVC已成為我國最大的通用型合成樹脂材料,2000-2014年PVC樹脂產品產量從240萬噸增長至1630萬噸,年均復合增長率高達14.67%。未來在國家“以塑代鋼”、“以塑代木”等政策背景下,PVC制品行業將處于快速發展之中。受益于此,我國增塑劑需求量將隨之增長,據中國增塑劑行業協會預測,至2020年國內增塑劑需求量將高達365萬噸。同時,在我國鼓勵環保類產品應用的產業政策導向下,隨著環保型增塑劑技術的日趨成熟,下游塑料制品加工企業將逐步通過技術革新、工藝配方改進等措施采用成本更為低廉、環保型增塑劑替代傳統增塑劑品種。未來,環保型增塑劑市場的快速擴張已成為必然趨勢。
募集資金投向。公司本次擬公開發行不超過1835萬股,募集資金不超過2.16億元,用于以下三個項目:1、年產6萬噸環氧植物油脂增塑劑項目,擬投入1.5億元;2、技術中心建設項目,擬投入0.5億元;3、補充運營資金,擬投入1億元。資金缺口將通過銀行借款等方式自籌解決。
此次募集資金到位后,將有助于企業把握行業發展時機,加快技術進步與產品創新,同時擴大毛利高、需求旺盛的環氧植物油脂增塑劑產能,進一步提高行業競爭優勢。
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